事件:
    7月12日公司發布半年業(ye) 績預告:公司上半年盈利325.7萬(wan) 元-369.7萬(wan) 元,同比下降58%-63%。
    點評:
    傳(chuan) 統主業(ye) 收入下降及費用增加致半年業(ye) 績下降。公司上半年盈利325.7萬(wan) 元-369.7萬(wan) 元,同比下降58%-63%。2大因素導致業(ye) 績下降:
    1、上半年傳(chuan) 統主營業(ye) 務(統一視頻管理應用係統及視訊政務應用係統)銷售收入比上年有所下降。原因:A、公司從(cong) 2012年開始將主要人、財等資源向智慧城市、激光顯示兩(liang) 塊業(ye) 務傾(qing) 斜,而在2013年上半年智慧城市業(ye) 務可結算項目少,激光顯示規模商用尚需下半年推廣;B、傳(chuan) 統主業(ye) 中主要客戶華光通信局高清視頻通訊係統升級改造推廣進程延緩。
    2、募投項目購置的固定資產(chan) 計提折舊導致管理費用與(yu) 去年同期相比上升。
    智慧城市和激光顯示下半年進入收獲期,全年業(ye) 績高增長。公司從(cong) 上市之後,依托客戶、技術優(you) 勢,向產(chan) 業(ye) 鏈上下遊拓展延伸,經過2年的投入和培育,2013年在智慧城市和激光顯示兩(liang) 大業(ye) 務均取得重大突破。
    智慧城市:“全國範圍業(ye) 務拓展能力+對接省市規劃建設運營能力”確立。公司已在河南、內(nei) 蒙、遼寧、黑龍江和江蘇等省市相繼拓展智慧城市業(ye) 務,確立了“全國範圍業(ye) 務拓展能力”。此外,公司還參與(yu) 到貴州全省智慧旅遊等省市一級的智慧城市業(ye) 務中,初步具備了智慧城市“對接省市一級規劃建設運營能力”。兩(liang) 大能力使公司在智慧城市領域具備突出的客戶資源優(you) 勢、發展潛力和成長空間。
    激光顯示:最具實力且產(chan) 業(ye) 化最領先企業(ye) ,激光影廳將商用推廣。激光投影具備使用壽命長、維護成本低、亮度高、色域寬等優(you) 勢,是投影及顯示發展必然趨勢。公司旗下子公司中視迪威是國內(nei) 激光投影產(chan) 業(ye) 化最為(wei) 領先的企業(ye) ,所產(chan) 設備綜合成本已與(yu) 普通數字放映機相當,已具備產(chan) 業(ye) 化普及規模推廣的基礎。激光投影率先應用的2大領域是電影放映機和工程機。與(yu) 數碼辰星在激光影院的推廣合作進展順利,將於(yu) 8月在一線城市商用推廣。此外,公司也在積極推進激光電視的研製。
    未來催化劑:智慧城市大訂單拓展;激光顯示商用拓展落地。
    盈利預測與(yu) 估值。我們(men) 預計2013-2015年歸屬母公司的淨利潤分別為(wei) 7580萬(wan) 元、12009萬(wan) 元和18051萬(wan) 元,EPS分別為(wei) 0.38元、0.60元和0.90元,對應PE分別為(wei) 37、23和16。公司在智慧城市、激光顯示業(ye) 務上優(you) 勢突出、前景廣闊,維持公司“強烈推薦”評級,目標價(jia) 19元。
    風險提示:智慧城市拓展不順;激光投影產(chan) 業(ye) 化推廣不利。