電子板塊上周漲幅6.24%,跑贏滬深300指數2.57個(ge) 百分點,年初以來累計上漲7.64%,跑贏滬深300指數11.26個(ge) 百分點。

    近期我們(men) 就參加CES展的新技術與(yu) 新產(chan) 品發展趨勢與(yu) 行業(ye) 上下遊及互聯網企業(ye) 進行了深入探討,隨著智能手機6年左右的發展,終端處理能力已經非常成熟,移動網絡進入4G時代,帶來理想的上網速度,新的商業(ye) 模式及行業(ye) 格局將形成,傳(chuan) 統硬件廠商與(yu) 互聯網企業(ye) 將進行相向運動,終端與(yu) 網絡充分結合,以智能終端為(wei) 核心,以軟硬件向周邊輻射,通過大數據挖掘逐步實現智能化,並延伸智能家居、智能汽車、智能工廠等新的空間,“智能生活”漸行漸近。優(you) 質企業(ye) 將從(cong) 搭建平台係統延伸到生態係統的搭建。我們(men) 可以從(cong) “硬件和軟件”的問題、“大和小”的問題、技術創新和應用創新的問題來討論行業(ye) 格局。

    “硬件和軟件”的問題:軟硬相向運動趨勢顯現。進入3g時代,四個(ge) 戰略製高點:終端入口,運營商管道,平台,內(nei) 容服務,誰擁有資源更多,誰就會(hui) 成為(wei) 未來贏家。因此真正的贏家必須具備“軟硬一體(ti) 化”,這方麵是相向的運動關(guan) 係,有傳(chuan) 統廠商擁抱互聯網,也有互聯網企業(ye) 做硬件產(chan) 品來抓終端入口,因此誰整合的多、占據的戰略製高點越多誰就是贏家。如運營商管道優(you) 勢,係統與(yu) 內(nei) 容沒有優(you) 勢,所以可與(yu) 終端廠商合作占據終端入口。而一旦線下實體(ti) 具備通平台與(yu) 內(nei) 容服務能力往線上滲透、將流量與(yu) 語音管道化,行業(ye) 將出現顛覆性的機會(hui) ,O2O可能回歸實體(ti) ,我們(men) 在產(chan) 業(ye) 調研已經看到這類趨勢;談軟硬最終體(ti) 現的是服務與(yu) 運營,“硬件+產(chan) 品+服務平台”新的軟硬件做到一體(ti) 化的turnkey方案將帶來顛覆性的機會(hui) ,純硬件公司將麵臨(lin) 很大的壓力。

    “大和小”的問題:大公司與(yu) 互聯網公司將是最後贏家: 如前所述,這輪行業(ye) 格局優(you) 質公司需要具備軟硬件一體(ti) 化能力,搭建生態係統實現共贏,因此傳(chuan) 統大公司如蘋果、google等巨頭將憑借對創新的極致追求、前瞻的產(chan) 品布局、人才的整合、小企業(ye) 無法承擔的研發費用、對供應鏈的掌控在新一輪創新中具備領先優(you) 勢,如google近期收購nest主要目的之一就是對nest人才的整合;在CES展上我們(men) 看到上遊供應商的優(you) 質產(chan) 品這類稀缺資源主要銷售給巨頭,普通廠商很難拿到;供應鏈出現上遊供應商巨頭直接麵對下遊終端廠商巨頭的新格局,中遊渠道廠商空間壓縮。華為(wei) 、中興(xing) 等國內(nei) 廠商也在麵對小米等互聯網廠商帶來的新競爭(zheng) 模式進行體(ti) 製與(yu) 產(chan) 品服務的改革與(yu) 整合,吸收具備互聯網與(yu) 硬件思維的人才擁抱互聯網;互聯網企業(ye) 往硬件運動是大趨勢,13年是互聯網企業(ye) 開始嚐試的一年,互聯網企業(ye) 新的商業(ye) 模式與(yu) 對產(chan) 品定義(yi) 將給傳(chuan) 統廠商帶來新的衝(chong) 擊,往智能終端、穿戴式設備的延伸在14年將會(hui) 更加充分,互聯網對硬件主要集中在消費需求的製定與(yu) 商業(ye) 模式的創新,硬件製造將交給傳(chuan) 統廠商,因此14年ODM、OEM廠商有望迎來新的爆發期,具備互聯網思維的廠商更有優(you) 勢。

    技術創新和應用創新問題:智能手機經過6年的發展已經進入成熟期,4G網絡的普及帶來優(you) 質的網絡環境,因此智能時代漸行漸近,將以智能手機為(wei) 中心向周邊輻射,以手機為(wei) 中心來控製周邊的工作生活娛樂(le) ,新的應用與(yu) 技術創新將得到大量應用,集中於(yu) 智能家居、智能汽車、智能工廠等新的方向,我們(men) 前期提出的無線充電、NFC、藍牙4.0、傳(chuan) 感器等技術將在這輪創新中迅速推廣與(yu) 普及。

    新能源汽車放量,無線充電技術成亮點,關(guan) 注超級電容相關(guan) 子行業(ye) 。我們(men) 在CES深入調研新能源汽車及上遊產(chan) 業(ye) 鏈,從(cong) 特斯拉和寶馬i3四季度供應鏈采購看,環比100%以上大幅增長,顯示行業(ye) 拐點,高通展示瞬間無線充電技術,解決(jue) 新能源汽車充電慢、放電快的瓶頸,超級電容是核心突破,並將在電動車FI應用。看好智能汽車對電子行業(ye) 推動,相關(guan) 公司銅峰電子、法拉電子、江海股份充分受益。

    工業(ye) 自動化提速,激光設備迎來甜蜜點。中國製造業(ye) 升級大背景下,智能工廠、工業(ye) 自動化進程加速,精細加工裏隻有激光可以做,激光和機器人緊密合作,對機器人及激光器的需求將大幅增加。類似於(yu) 09年的led行業(ye) ,激光之前是很小的行業(ye) ,隨著智能終端輕薄化趨勢越來越明顯,零部件結構複雜且精細化程度要求越來越高,傳(chuan) 統工藝沒法加工,因此對激光加工需求大幅增長。激光行業(ye) 驅動力將由之前工業(ye) 類需求轉到近期消費類需求。激光係統結構改進,消費電子對激光能量要求不高,因此價(jia) 格開始下降,進入甜蜜點。看好大族激光在激動係統具備領先優(you) 勢,公司在藍寶石切割與(yu) cnc領域的延伸也將帶來新的業(ye) 績增長動力。

    看好紅外夜視行業(ye) 及行業(ye) 從(cong) 上遊到下遊機會(hui) 、龍頭為(wei) 高德紅外。汽車領域中,紅外探測成為(wei) 高端車型的標配,隨著芯片國產(chan) 化進行,紅外探測器價(jia) 格有望下降7成以上,有望在中型車開始普及,看好國內(nei) 高德紅外相關(guan) 業(ye) 務進展,及公司在軍(jun) 品向民用企業(ye) 開放中取得新的業(ye) 務進展,由模塊往係統、產(chan) 品延伸。

    Led行業(ye) 景氣持續,繼續看好。受益於(yu) 上遊芯片環節整合完成、政府盲目投資結束、照明拉動需求、國內(nei) 外政策支持,led行業(ye) 高景氣度將持續,預計照明14年將維持80%以上增速,15年將達到增速高峰,下遊增長速度將超過上遊芯片廠商。上遊芯片廠商格局已經逐步形成,價(jia) 格下滑幅度可控。中遊封裝將進入整合期,抓住led照明市場是這一輪競爭(zheng) 勝出的關(guan) 鍵;下遊光源企業(ye) 由於(yu) 標準化產(chan) 品、產(chan) 值最大,如陽光照明、佛山照明在傳(chuan) 統公司,具備品牌渠道將充分受益。

    繼續看好蘋果推動的移動互聯網浪潮,政府推動的五大安全產(chan) 業(ye) ,即軍(jun) 工電子為(wei) 代表的國防安全,安防為(wei) 代表的社會(hui) 安全,信息服務信息設備為(wei) 代表的信息安全,國產(chan) 芯片和麵板上下遊為(wei) 代表的產(chan) 業(ye) 安全,LED、新能源汽車(近期特斯拉和寶馬I3數據超預期)和食品安全為(wei) 代表的生活安全。看好超級電容、紅外夜視、激光設備、led在新科技浪潮中的成長空間。此外,移動支付仍然是14年爆發性行業(ye) ,碩貝德、天喻信息、順絡電子將充分受益。

    風險提示:係統性風險。