公司在2011 年前一直是以視頻通信產(chan) 品為(wei) 主業(ye) ,客戶以黨(dang) 政軍(jun) 高端客戶為(wei) 主,收入在達到2億(yi) 元後碰到了天花板。2011 年開始向智慧城市行業(ye) 和激光顯示行業(ye) 轉型,2013 年累計獲得了超過15 億(yi) 元的智慧城市訂單,激光顯示產(chan) 品也向市場正式推出。2014 年,智慧城市業(ye) 務將進入集中收獲期,激光顯示行業(ye) 產(chan) 業(ye) 化進程預計將加速,需求將快速增長,公司作為(wei) 激光顯示行業(ye) 最主要推動者將伴隨行業(ye) 做大做強。

    智慧城市業(ye) 務2014 年開始進入收獲期 公司固有客戶本身就是智慧城市的投資主體(ti) ,借助多年來自身在平台和軟件上的優(you) 勢,以及與(yu) 各地黨(dang) 政機關(guan) 行業(ye) 客戶的良好關(guan) 係,公司連續斬獲智慧城市大訂單,僅(jin) 2013年就累計獲得超過15 億(yi) 元的合同額,並在2014 年開始進入集中確認期。公司在智慧城市的發展思路是長遠的,業(ye) 務範圍已經從(cong) 原有的視頻通信、應急指揮、平安城市,擴展至電子政務、數字城管、智慧醫療、智慧交通等應用,我們(men) 認為(wei) 公司未來還會(hui) 繼續完善智慧城市整體(ti) 解決(jue) 方案能力,以期在未來智慧城市不斷提升門檻和技術含量的背景下做大做強。

    激光顯示技術是下一代主流顯示技術,公司技術實力國內(nei) /全球領先 激光顯示技術在亮度、色域、功耗、壽命、維護等方麵均較傳(chuan) 統光源有明顯優(you) 勢,被認為(wei) 是繼黑白顯示、標準彩色顯示、數字顯示之後的下一代顯示技術。公司和國內(nei) 激光顯示技術領先企業(ye) 中視中科成立合資公司,並經過兩(liang) 年的發展,產(chan) 品已經達到國內(nei) 乃至全球領先,即將投入使用的二代光源將達到5 萬(wan) 流明的業(ye) 內(nei) 最高水平。

    激光顯示行業(ye) 潛在市場空間超百億(yi) 元 我國非常重視激光顯示產(chan) 業(ye) 的發展,從(cong) 中央到地方始終給予極大的關(guan) 注和支持。《新型顯示科技發展“十二五”專(zhuan) 項規劃》中針對我國激光顯示產(chan) 業(ye) 的發展提出了明確的發展目標:年產(chan) 值達到100 億(yi) 元,影院係統占有率達到30%。我們(men) 認為(wei) ,公司的高亮度產(chan) 品目標是高端市場(我國1 萬(wan) 流明以上的投影設備年出貨量超過1 萬(wan) 台),潛在市場空間在100 億(yi) 元以上,未來激光顯示技術還可以在全息投影、激光電視等方麵發揮重要作用,市場想象空間巨大。

    激光顯示產(chan) 品需求爆發在即 激光顯示正處在產(chan) 業(ye) 化加速期,公司通過與(yu) 數碼辰星、NEC、西物科技集團、航天長峰簽訂協議,共同推動激光顯示產(chan) 業(ye) 的發展,達到眾(zhong) 人拾柴火焰高的局麵。目前,公司設備已經在影院、軍(jun) 隊、航空航天、政府等領域得到認可並拿到少量訂單,後續打開局麵後,伴隨行業(ye) 景氣度的提升,公司激光顯示業(ye) 務將進入快速發展通道。

    看好公司長期成長性,給予買(mai) 入評級 預計公司2014-2016 年EPS 分別為(wei) 0.60 元、0.97 元、1.35 元,對應PE 分別為(wei) 27.5 倍、16.9 倍、12.2 倍。我們(men) 認為(wei) ,公司已經從(cong) 傳(chuan) 統視頻通信業(ye) 務成功向智慧城市及激光顯示業(ye) 務轉型。其中,智慧城市訂單已經累計獲得接近20 億(yi) 元,業(ye) 績增厚確定性高;激光顯示業(ye) 務正處在產(chan) 業(ye) 化加速期,公司又是產(chan) 業(ye) 絕對龍頭,將受益激光顯示需求的快速增長。我們(men) 看好公司的長期成長性,給予“買(mai) 入”的評級。